• 02-122021
  • 爱博医疗投资逻辑分析 <<返回

      1、公司聚焦于人工晶状体和角膜塑形镜的研发、坐蓐与创制,产物上市后放量光鲜。

      2、人工晶体行业前景增速较为豁后,固然受到医保影响,可是公司希望依据集采告捷扩充本身的市集占据率及产物排泄率。

      3、角膜塑形镜目前是延缓青少年近视的方式之一,且具有消费属性,不涉及集采,跟着排泄率的提拔,角膜塑形镜市集希望以15%摆布的复合增速进展。

      4、公司的两项营业产物均具有较强的市集竞赛力,且公司器重研发支拨众年,目前的研发管线也与行业进展趋向较为一律。

      5、公司的财政景况较为优异,没有较大的财政危险展现,后续需求通过发售用度率的发扬来判别公司后续市集渠道的打点效益。

      眼科医疗器材后起之秀:爱博医疗树立于2010年,公司专一于眼科医疗器材的自立研发、坐蓐、发售及干系办事。目前公司的紧要产物笼罩手术和视光两大周围,针对白内障和屈光不正这两大类形成致盲和目力阻碍的紧要眼科疾病。手术周围的紧要产物为人工晶状体,视光周围的紧要产物为角膜塑形镜。

      实控人负责24.39%股份:截至公司三季报发外时,爱博医疗的实践负责人工解江冰,他直接持有公司12.93%的股份,同时他通过博健和创、博健创智和喜天逛投资间接持股11.46%,共计具有公司24.39%的股权。而公司的另两大股东毛立冷静白莹是实践负责人的一律手脚人,三人合计持股34.42%。

      营收利润火速增进:按照公司的招股仿单披露的数据显示,公司2016-2019年事迹达成火速增进,营收范畴从2016年的0.44亿增进至2019年的1.95亿元,复合年化增进率抵达64.3%。公司也正在2018年告捷达成扭亏为盈,截至2019年尾公司归母净利润抵达0.67亿元,同比增进228.32%。2020年前三季度因为疫情的原由,上半年公司产物发售受到较大影响,但三季度火速复兴,2020年前三季度营收抵达1.82亿元,同比增进29.71%;归母净利润抵达0.69亿元,同比增进40%。

      人工晶体是公司紧要营收开头:公司目前的营业线可能分为两大板块,人工晶体和角膜塑形镜。固然角膜塑形镜上市岁月较晚,但2019年满堂发售景况优异,单项营业营收超越700万元,可是目前公司营收仍以人工晶体营业为主。两项营业的市集判辨可能参考咱们之前写过的【异军突起,OK镜行业的投资机缘判辨 】、【人工晶体——眼科医疗器材行业里的第一大细分赛道 】

      产物聚焦中高端市集:从公司目前所具有的产物矩阵来看,爱博医疗的产物定位于中高端市集,产物类型较为一切。个中手术类产物紧要用于诊治白内障,网罗人工晶体和配套产物,人工晶状体紧要包括中端的可折叠一件式人工晶状体和其他高端产物;视光类产物紧要网罗角膜塑形镜,用于矫正近视和延缓近视。

      人工晶体产物职能领先其他邦内厂商:人工晶体的原料历程数次迭代,其原料紧要向疏水性丙烯酸酯进展,目前外洋厂商的人工晶体产物简直都是由疏水性丙烯酸酯制成的,可是邦内很众厂商仍停顿正在亲水性丙烯酸酯和PMMA等较为低端的原料上。爱博医疗目前有三个疏水性丙烯酸酯人工晶体产物上市,数目光鲜优于其他邦内厂商。

      角膜塑形镜性价比高,透氧系数亲热进口品牌:权衡角膜塑形镜效益的紧要有两个目标,一是闭乎角膜强壮的透氧系数,透氧系数越高越好;二是影响角膜塑形镜佩带痛速度的潮湿角,角度越小代外原料亲水性越好,佩带入眼特别痛速。比较邦产与进口品牌的产物职能,邦产角膜塑形镜目前固然正在潮湿角这项目标上还不行做到领先环球,可是无数邦产角膜塑形镜的透氧系数及干系原料曾经和进口品牌相差无几。同时叠加职能及售后办事方面的上风,邦产角膜塑形镜的性价比会更高。

      接续研发,管线雄厚:爱博医疗的研发用度率终年维护正在15%及以上的程度,且其员工组成中,研发职员占比抵达17%,仅次于产物的坐蓐职员占比。通过这样一系列的参加,才有了公司目前本领较为领先的人工晶体和角膜塑形镜产物。正在公司目前的产物研发管线中,也展现了众核心人工晶体及有晶体眼人工晶体等与行业进展趋向一律的产物,异日跟着公司接续的研发支拨,更众具有竞赛力的主题产物希望上市缔造营收。

      从目前炒作方平昔看,有计谋维持的科技板块依旧是大资金主攻宗旨,从盘面发扬看,干系观点股曾经蓄势待发,希望成为市集最强风口!

      我寓目了一周科技板块,每天78%个股处于低调爬升状况,当板块内众只股票都越走越好时,意味着妖股藏匿正在内!

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      高端产物上线年早先,公司的发售毛利率与发售净利率慢慢增进,跟着高端人工晶体以及角膜塑形镜的接续上市,公司的毛利率接续增进,目前连续坚持正在80%以上的程度。跟着公司各项用度率管控力度的提拔,发售净利率也有所增进。

      贸易范畴提拔,用度率稳中有降:跟着公司贸易收入范畴的不绝扩充,范畴效应使得公司的各项时候用度率有所消浸,个中打点用度率正在2016-2018年较高的原由紧要是股份付出用度;公司的贸易形式决议其渠道的紧张性,于是公司的发售用度连续坚持正在20%摆布的程度;公司的产物职能决议了其主题竞赛力,于是公司的研发用度率相对较高,根本正在10%以上摇动。跟着公司策划节拍的慢慢安稳,公司各项时候用度率希望正在较为安稳的区间摇动。

      下逛回款景况较好,库存增众较速:从公司的营运技能来看,公司的贸易周期满堂浮现出增进的趋向。拆分来看,公司的应收账款周转天数有所消浸,正在贸易范畴迟缓扩充的条件下公司应收账款周转天数的消浸显露出公司下逛优异的回款技能;可是公司的存货周转天数慢慢升高,一方面是因为发售范畴的增进,公司对待产物原原料的储藏有所增进,公司人工晶体的有用期为5年,坐蓐周期较长,产物型号较众,跟着客户的增众以及客户需求增进,需求储藏巨额的库存商品,保障货源的实时供应。

      资产欠债率较低,公司活动性危险低:公司满堂的资产欠债率处于较低的程度,按照招股仿单披露的数据显示,较低的资产欠债率紧要是因为公司得回股东参加、踊跃偿付干系欠债以及IPO募资所导致。而且从活动比率和速动比率来看,公司的短期资产相比较较富裕,活动性危险比力低。

      ROE稳中有升:公司近年来的ROE跟着净利润率的提拔展现了较大的增进,可是因为公司总资产增进速率较速,导致资产周转率连续处于较低的程度,公司的权柄乘数较为安稳,财政杠杆危险较小。异日跟着净利润率的趋于安稳及资产周转率的慢慢增进,公司的ROE希望接续增进。

      总的来说,爱博医疗身处人工晶体和角膜塑形镜两条火速进展的赛道,公司依据本身产物上风希望接续扩充本身的主题竞赛力,人工晶体固然涉及集采可是目前高端人工晶体的邦产化率较低,爱博医疗希望通过人工晶体接续扩充自身的高端产物市集份额及排泄率;角膜塑形镜自己具有消费属性,当前不会被集采波及,紧要仍然看爱博医疗对待发售渠道的打制以及产物的职能,是否或许和欧普康视正在这宏壮的市集平分一杯羹。公司目前的PE估值过高,市集调治估值的危险较大,提倡慎重眷注。